证券时报网（www.stcn.com）01月12日讯
证券时报见习记者 王军
关于乐视网，其实真正关注国内市场的投资者或多或少都已经有所了解，公司在2010年上市之初的业务定位主要是网络视频基础服务和视频平台增值服务，而后逐渐构建“平台 内容 终端 应用”的全产业链业务体系，这一体系也被业界称为“乐视生态圈”，即以网络视频服务为基础，通过产业链的垂直整合打造独特的“乐视生态”商业模式。
不过，这一体系在去年11月6日，贾跃亭给乐视员工发的很长一封信《反思乐视“大跃进”：该告别烧钱扩张了，愿领一元年薪》后，开始招到质疑。在信中乐视控股CEO贾跃亭也反思道：“一边是突飞猛进的战略与业绩，一边是日益凸显的资金与组织压力。一边是冰冷的海水，一边是升腾的火焰。”一边是贾跃亭想打造一个庞大的生态体系，另一边却是因资金链断裂危机而被迫选择退让。
乐视网可以说是一家备受瞩目的互联网公司，公司在2015年的牛市当中的市值曾经一度超过1500亿元，成为中国前五大互联网公司之一，这其中与“乐视生态圈”的打造是密切相关的。而到如今公司不断传出乐视手机供应链欠款，甚至有传言贾跃亭在美国投资的汽车公司法拉第未来Faraday Future位于拉斯维加斯附近的10亿美元工厂建设可能面临停工。
乐视没那么简单
为什么乐视网能够吸引众多投资者关注？乐视生态体系的构造只是其中的一方面，更重要的是公司在终端、会员和广告业务上的快速增长给予了投资者很大的信心。据万得数据显示，公司的营业收入由上市之初的2.38亿元增长至2015年的130亿元，增长了53倍，归属净利润也在短短的五年时间内增长了7倍。
这只是乐视打造生态圈的一部分，而按照贾跃亭的划分，乐视资本结构分成三部分：上市公司、LeEco Global（乐视非上市公司体系）、汽车。因此，乐视生态圈的其他部分LeEco Global（乐视非上市公司体系）和汽车的业绩如何，我们其实是很难得知。但不可否认的是，乐视网其实为整个乐视生态圈提供了一个重要的融资平台。目前更多的质疑声音是来自于LeEco Global的每个子业务因扩张过快而面临的资金紧张问题和乐视的汽车梦或许是乐视未来一个巨大的资金黑洞。
资金的豪赌
围绕这个生态圈，乐视网自上市以来不断融资。根据万得数据显示，自2010年上市以来，公司通过IPO首发、定增、公司发债一共筹得了92.89亿元的直接融资，通过借款又获得了176.02亿元的间接融资，通过这个平台公司一共筹得了268.91亿元。
当然这只是其中的一部分，贾跃亭及其家族成员还通过股权质押、转让股权、减持等方式套现超百亿元资金，不过与其他上市公司大股东不同的是，贾跃亭将该部分资金大部分都投入到了公司的运营当中。
同时，乐视汽车等7大子生态公司先后通过VC/PE渠道累计融资215亿元，截止2016年三季度末，贾跃亭股权质押5.71亿股，融得资金超百亿元。
乐视网与BAT三大互联网巨头的最大区别在于，乐视网还处于创业的过程中，贾跃亭更多地应该还是一个创业者的身份。因此，业内也将其这种大规模融资和投资的行为形容是在“赌博”。
乐视资金链问题的解决
针对乐视资金链的问题乐视控股CEO贾跃亭其实也给出了三种解决方案：内部筹集资金；外部融资；结束烧钱模式，产生正向现金流。对此，已经有不少媒体回应，单纯地依靠内部筹资和外部融资来“输血”是不可能将拯救乐视网的，更多地应该是通过结束烧钱模式，产生正向现金流来“造血”。
正像笔者前面所言，目前乐视其实已经有终端、会员和广告在“造血”，LeEco Global和汽车部分是否具备“造血”功能其实已经从公司最近资金链断裂危机就可以知道答案了。
也正是因为如此，笔者想说的是，输血功能是企业创业初期的不可缺少的部分，但如果企业想单纯依靠输血，并将其作为企业的战略的话，那是非常可怕的事情，而在创业过程中存在着各种风险，一个成功的企业家除了要有敢于冒险的精神外，驾驭风险的能力也必不可少。
乐视网能不能将生态圈内的其他部分打造好，我们还需要多一点耐心去等待。