四季度以来，A股市场在震荡中回升。11月，上证综指、中小板指、创业板指分别上涨3.62%、6.75%、9.90%%，然而，上证综指围绕3600点的反复震荡反映了当前投资者对市场的后期走势有所分歧。

接下来的行情如何演绎，也是众多投资者所关心的话题。由此，记者专访了广发资产管理公司执行董事钟沁昇。钟沁昇认为，影响行情向好的三大因素仍然存在。

利率下行是中长期重要宏观背景。短期而言，由于经济下行风险未除，经济的名义增速低于名义利率，为了维护实体经济增长，货币宽松、利率下行的趋势没有改变。从中长期人口结构变化的角度来看，当人口老龄化趋势显现、劳动人口占比开始下降的时候，总需求也将减少，使得利率同步趋势性下行。

制度变革是基本面改善重要因素。本届政府释放了一系列积极的改革信号，旨在通过信息化和“互联网 ”提高整体经济效率，通过市场化改革以及“大众创业、万众创新”理念激发私人部门活力，通过国企改革提高国有企业盈利能力。这些都将为实体经济的改善起到关键作用。

供给侧改革是驱动内生增长关键。近期习总书记多次提到“供给侧改革”，将这一概念提高相当的高度。以往通常靠需求端，即通过货币与财政政策拉动三驾马车来刺激经济，但面对目前日益严峻的产能过剩、结构失衡、债务高企等问题，更需要从供给侧的改革去解决。

这意味着国家将在政策上做出一定调整，通过简政放权、放松管制、减少赋税、金融改革、国企改革、土地改革、提高创新能力等方式，提高社会全要素生产率。