“一场估值从 93 亿美元蹿升至 3800 亿人民币的资本盛宴，如何才能不错过呢?”眼下，有一大波资本正被这个问题困扰着。这场资本盛宴的主人正是奇虎 360 董事长周鸿祎。

周鸿祎出过一本自传，副标题是“我的互联网方法论”。眼下，资本市场更感兴趣的是他的 IPO 方法论。

从私有化正式启动至今，奇虎 360 回归A股之路已经走了 8 个多月，资本参与者之众，运作手法之繁复，A股市场罕见。

最新消息是，奇虎 360 将选择排队申请 IPO 方式登陆A股。

有投行人士指出，企业从接受上市辅导到向证监会递交 IPO 材料，半年就可以搞定;根据目前较快的 IPO 审核及发行节奏，以及基于 360 回归A股对国内优秀互联网公司的示范效应，360 递交 IPO 材料之后，极有可能在两年内就可以走完上发审会、IPO 挂牌等程序。

据此，360 非常可能自美股私有化那一刻开始，38 个月就可以完成A股 IPO 挂牌。根据此前卖方机构对 360A 股 3800 亿估值测算，360 在 38 个月内估值将暴涨 700%。

对此，3 月 28 日，周鸿祎在接受《国际金融报》记者采访时表示：“确实最近无可奉告，不想炒作。”

　　私有化的诱惑

私有化，是资本参与奇虎 360 回归A股的资本盛宴的绝佳机会。各路资本怎能错过?

私有化时，奇虎 360 搭建了两大公司平台(SPV)——天津奇信志成科技有限公司(下称“奇信志成”)、天津奇信通达科技有限公司(下称“奇信通达”)，注册资本分别为 5753.29 万元、5617.66 万元，估值分别达到 40 亿美元和 117 亿美元。

除奇虎 360 董事长周鸿祎、总裁齐向东外，共有两大类机构“入局”：一类是奇虎 360 员工持股公司(ESOP 平台);另一类是包括险资、银行、社保、基金、私募在内的外部投资者。出资人里，既有中信国安、电广传媒、爱尔眼科等上市公司，也有阳光人寿、华融、中金、平安、珠江人寿、横店集团、红杉等实力雄厚的企业。

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　　A 股钱多人傻?

有报道称，中信国安证券办人士表示，公司目前已投出去了约 27 亿元(包括税费)，还只是奇虎 360 的小股东，并不参与其私有化进程的决策。

从这个细节看，私有化过程中，奇虎 360 的出资人团队虽然多，但是代价也较大。资本逐利，既然代价大，自然对回归A股的预期较高。

目前，A股对科技公司估值普遍较高，而美股市场对科技股的认可则大打折扣。

同样是互联网视频公司，创业板的乐视网目前总市值接近 1000 亿元，在美国上市的行业龙头优酷土豆的市值接近人民币 350 亿元，接近 3 倍的差距。另一家视频网站暴风科技更是在A股曾创下 37 个连续涨停板的神话。

中金此前报告称，360 若回归A股，市值将高达 3800 亿元(613 亿美元)，较私有化时的估值 93 亿美元暴涨近 700%。

如此高估值的背后靠什么支撑?复旦大学管理学院副教授唐跃军接受《国际金融报》记者采访时认为：“A股市场人傻钱多。如此高的估值已经不市盈率、市净率的问题，是市梦率的问题。”

唐跃军指出，“从公司治理角度看，360 从纳斯达克回归A股市场，将省去一笔可观的法律以及运营成本。毕竟，360 主要业务在国内，之前搞了个 VIE 结构在美国上市，这种做法本身就存在巨大风险和高额成本。同时近几年，中国公司借美国市场上市所得品牌溢价在下降，中国公司没必要再把头发染成黄色装成是外国人获得投资者青睐。”