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　　BI 中文站 11 月 29 日报道

　　为了争夺优秀技术人才，科技公司向员工提供股权奖励已经成为常态。向员工提供股权奖励，在帮助企业降低员工支出的同时，能够让员工获得可能会非常值钱的资产来补充自己的收入。Salesforce 和 FireEye 等软件公司就非常喜欢向员工提供股权奖励。

　　不过软件企业的这种流行做法，招致了巴克莱银行分析师莱默·兰斯乔（Raimo Lenschow）的批评。这位分析师在日前发布的投资者报告中就指出，“这种高股权奖励支出的战略对那些高成长公司而言是可行的，因为现金可能会用光，且公司现金流可能是勉强为正数，他们需要在投资时谨慎的对待现金余额。但是这种做法会以牺牲现有股东的利益为代价，因为他们的股权被稀释了。”

　　稀释投资人股权

　　让我们来看看投资人的股权究竟是如何被稀释的。假设一家公司发行了 200 万股流通股。其中 100 万股面向公众发行，100 万股由私人持有。如果投资人买入 10 万股股票，意味着获得了这家公司5% 的股份。如果此公司决定从下个财年伊始向员工发送 50 万股股票期权，那么该投资人的持股比例将会降至4%。

　　兰斯乔认为，按照股票期权的平均费率来看，股票期权已成为一个相当严重的问题。

　　“一些高成长软件公司当前的年股票稀释率已经超过了4%，”该报告指出。“这也就意味着，长期持有此类公司股票十年，最终投资人会发现自己的持股被稀释了 34%。我们认为投资人应当对此问题引起警惕，特别是那些关注企业未来业绩的投资人。”

　　财报中的隐藏数据

　　兰斯乔指出，软件公司第二个比较突出的问题是股票期权的申报。该分析师称，许多软件企业只在财报中披露向员工授予的股票期权，而没有透露未行权的限制性股票。

　　该分析师称，企业之所以能够隐藏此类数据，是因为员工将会按约定获得股票，且会在多年时间内陆续兑现。兰斯乔表示，部分科技公司，特别是亚马逊，一直能够更精确的报告该数据。他说，“企业对此问题应当更加透明，虽然这可能不符合企业的利益，但这将有助于投资人进行投资。因为没有透露限制性股票数量，让企业的估值看上去非常便宜，因此往往能够令企业受益。”

　　除此之外，不透露限制性股票的数量，还能够让企业巧妙利用会计制度，让公司的利润率看上去比实际更高一些。

　　兰斯乔指出，虽然股权奖励能够吸引人才，让企业看上去更出色，但它事实上不利于普通投资人。