本报记者 李晓玉
股价神话、跨界生态布局、市值缩水、业绩亏损、资金短缺、创始人股权质押……因为暴风集团与乐视相似的发展路径，同为山西籍互联网大佬的冯鑫最近频频被贴上“下一个贾跃亭”的标签。一方面，生态化发展的暴风集团资金链紧张，开始靠着冯鑫的股权质押融资输血。另一方面，暴风集团仍在继续铺摊子，与暴风金融出资2.4亿元布局网络小贷业务，全面拥抱 AI 大屏娱乐。8月14日晚间，暴风集团发布公告，拟采取增资及股权转让等方式，为控股子公司深圳暴风统帅科技有限公司（暴风TV）引进战略投资者。一系列冯鑫式的资本腾挪转移能否带领暴风集团走出困境？
暴风重蹈乐视覆辙？
8月4日，暴风集团发布公告称，董事长冯鑫将所持暴风集团532.7万股用于质押融资，至此，冯鑫已累计质押4921.37万股，占其所持股份69%。同时，暴风集团发布的2017年半年业绩预告显示，预计归属上市公司股东的净利润将比上年同期下降0%至30%。而此前，乐视控股创始人贾跃亭正是因为公司业绩下滑，一系列股权质押埋下了财务失控的“地雷”。一时间，暴风集团重蹈乐视覆辙的质疑甚嚣尘上。
从资本市场发展轨迹看，暴风集团确实与乐视多有重合。同为2015年创业板上市的两大龙头股，都经历了从股价神话到暴跌的起伏：乐视网市值从50亿元一度飙升至上千亿元，2015年5月12日股价最高达179.03元。暴风集团上市后则连续创造了28个涨停板的记录，股价一度高达148元。两年后的今天，同样长期停牌的两大创业板龙头，乐视网停牌前的股价跌到30.68元，暴风集团的股价则定格在20.20元。
在业务布局上，二者同样从视频业务起家，不遗余力扩张生态版图，但却并未带来业绩爆发。东方财富choice数据显示，暴风集团和乐视网2016年分别亏损2.4亿元、2.2亿元。其中，电视业务成拖累。2016年下半年以来，电视面板等原材料价格大幅上涨，导致电视产品成本大幅提升。与乐视一样，互联网公司涉足电视硬件制造，变现模式不达预期，低价补贴模式带来的亏损持续扩大，电视业务成为暴风集团负债率逐年增加的重要原因。
生态化反VS多中心布局
在乐视的生态系统蓝图中，乐视网、乐视手机、乐视TV、乐视体育、乐视汽车、乐视智能硬件、乐视金融七大子生态高度关联，各个子生态之间相互协同可以创造最大价值。不过，“生态化反”一旦遭遇现实挑战，也可能产生各个子生态功亏一篑的结果。
反观暴风集团，尽管处处被拿来与乐视网做比较，并被质疑格局不如乐视，不过，与一荣俱荣、一损俱损的乐视生态相比，暴风集团相对分散的多元化战略为其试错和腾挪转移留下了空间。
2016年，冯鑫借助资本的力量，带领暴风影音从一款视频播放客户端向全球DT大娱乐战略转型，以VR、体育、影业、TV 等业务进行“多中心”再布局，一旦相关业务多点开花，将加快企业走出困境。其中，TV和VR业务成为承载冯鑫软硬件一体化战略的重点。
暴风TV是“全球DT大娱乐战略”第一个战略级业务。财报显示，暴风TV 2016年度营收9.29亿元，改变了暴风集团单一的营收结构。尽管暴风TV 2016年净利润亏损3.58亿元，销量不及预期，但后续投资动作不断仍在增加市场想象空间。8月14日，暴风集团发布《关于重大资产重组进展暨延期复牌公告》，称拟采取增资及股权转让等方式为暴风统帅引进战略投资者，具体交易方式尚在沟通协商，未最终确定。
在VR领域，暴风魔镜经历行业寒冬后开始回暖。2016年年报显示，暴风魔镜经过2年半时间的发展，累计销量超过200万，在的份额为88%，在中国虚拟现实行业处于第一阵营。今年一季报则显示，暴风集团披露暴风魔镜实现销量约60万台，同比增长229%。
冯鑫强调，暴风TV和魔镜不是装备升级，是再打开互联网人群红利。“这是我对互联网下半场的思考。”
克制布局，寻找新跑道
如今，善于炒作概念的暴风集团将目光投向互联网金融和AI。继2017年初上线网贷平台暴风金融后，暴风近日发布公告，为寻求合作发展，依法开展网络小额贷款业务。根据暴风集团公告显示，暴风集团全资子公司天津鑫影于8月7日与暴风融信、英辉信德签订了意向协议，作为发起人股东拟共同出资发起设立宁夏暴风互联网小额贷款公司，注册资本3亿元，依法开展网络小额贷款业务。与此同时，全面拥抱 AI 大屏娱乐、拥抱信息流成为冯鑫屡屡提到的战略。对标 今日头条的模式，今年3月，冯鑫宣布暴风TV、暴风魔镜、暴风影业也将全面进行拥抱信息流的转型。
与蒙眼狂奔的贾跃亭相比，冯鑫在业务布局上显得更加克制和谨慎。例如，对于智能音箱热潮，他表示不烧钱硬拼；对于体育业务上，暴风集团也没有掷重金买下像 NBA、西甲或英超等重磅赛事的版权。
对于暴风的生态布局究竟何时才能取得成效，冯鑫称，“今年任何一个项目想变强壮，都意味着对所有的互联网要产生竞争，装备升级。”
在当前的市场环境下，靠讲故事已经无法获得资本市场的认可。冯鑫如何兑现“全球DT大娱乐战略”设想，尚需时间证明。