来源：界面 张一诺
配图近日，特斯拉（TSLA.O）市值一度超越老牌汽车商福特和，成为美股市值第一大的汽车制造商。
4月4日，最高价达到304.81美元，市值达到527亿美元，创下历史新高。
但分析师却称，正在发生的这一切并不正常。
甚至特斯拉CEO马斯克也表示，特斯拉的市值增长更多地反映了人们对公司的关注程度，而不是过去的成就。
从去年12月份以来，特斯拉的股价已经上涨了40%以上。此次特斯拉市值超越传统汽车厂商主要受三个因素的推动：首先是今年第一季度其交付新车数量创造了特斯拉新的季度销售纪录；以及出人意料地以18亿美元入股特斯拉，让饱受资金短缺困扰（也是最影响特斯拉股价）的特斯拉有了喘息之机；还有一个因素就是马斯克承诺其包括Model 3在内的汽车产量将在2018年底实现50万辆的目标。
但以上三个因素均为短期驱动，难以长久支撑特斯拉的股价和市值。
可以说，特斯拉在2017年的压力相当大，它的财务状况就一直没有好过，腾讯入股后的情况可能比以前要好一点儿，但无论如何特斯拉仍然是一家在不断“烧钱”的公司。
今年3月初，特斯拉公布了2016年财报，从负债累累的资产负债表来看，这家公司处在巨大的财务压力之下。
2016年财报显示：公司掌握的现金大约在30亿美元以上。但其在“太阳能系统、租赁和被租赁方面”，也存在巨大的费用增加——在资产负债表上体现为一个60亿美元的额外费用增加项。这一费用增加的原因主要来自与被收购的SolarCity公司债务。此时，特斯拉整个公司的债务数字已经超过30亿美元。
外界预期，特斯拉将会因为在今年晚些时候推出的Model 3电动车，而消耗大量的现金。特斯拉方面也预计，在Model 3试生产之前，将会有20亿-25亿美元的资金支出。
较幸运的是，腾讯的注资无疑弥补了特斯拉为Model 3花掉的那部分钱。据美国证交会文件显示，腾讯已在今年3月17日通过旗下的黄河投资以17.78亿美元的价格收购了特斯拉816.75万股股票，其持股比例达到5%，并由此成为特斯拉的第五大股东。
而美国特朗普政府对电动汽车的支持举棋不定，也会对特斯拉公司今年的财务状况造成不小影响。如果特朗普政府取消对电动汽车生产的补贴支持，这将会为特斯拉每台电动汽车增加7500美元的成本，这个数目也是美国联邦的补贴金额。据悉，特斯拉6个月内将定价特斯拉3型电动汽车为35000美元。
2017年，特斯拉的太阳城工场重要性将让位于特斯拉3型汽车生产，马斯克可能会放缓太阳能光伏屋顶项目的建设速度。这也就意味着马斯克在太阳城上的投资不会很快收回，投资者会更加关心特斯拉的负债情况。
而特斯拉的“造血”功能严重不足，财务数据的表现一直不佳，上市至今，特斯拉仅有两个季度实现了盈利。
据统计，2016年特斯拉全年营收70亿美元，销量76285辆（未能实现全年销售8万-9万辆的既定目标）；福特营收为1518亿美元，销量665万辆；通用汽车营收1664亿美元，销量1000万辆，以此计算，特斯拉的销量仅是福特和通用的1/87和1/131；营收仅为福特和通用的1/21和1/23。若要从利润作比较，福特为46亿美元；通用汽车为94.3亿美元，而特斯拉仍处于“烧钱”阶段，2016年全年亏损6亿美元。
虽然今年第一季度特斯拉交付新车数量创造了新的季度销售纪录，但最糟糕的情况还是极大可能发生在特斯拉3型的生产上，也就是延期交货或者彻底失败。
特斯拉去年生产80000辆，2017年可能生产10万-15万辆，但是马斯克想在2018年前就达到50万辆的生产规模，其中包括43万辆Model 3。
特斯拉最大的风险就是特斯拉3型汽车推迟上市。市场会普遍认为人们被特斯拉误导。在2017年初，特斯拉股价有过升高，但是在特斯拉拒绝向外界披露新车交付计划的时候，股价又回落了。而特斯拉“爽约”早已不是什么新鲜事，先前的Model S和Model X就都推迟了交付时间。即使特斯拉能在预定期间内启动生产计划，但是要达到大规模量产还有很多难度。
认为，特斯拉将不仅仅无法达成2017年的Model 3量产计划，而且最终的定价可能要高于3.5万美元，在6万美元左右。与此同时，几乎所有华尔街分析师都同意此观点。即便是最看好特斯拉的分析师，也不认为特斯拉能够在明年销售50万辆电动汽车。看来在汽车的量产上，特斯拉也存在着极大的挑战和风险。
所以，近日推动特斯拉股价上扬的因素均为短期驱动，其市值是否能得到保持，仍需密切观察。