配图：Snap在纽约时代广场上的广告牌
凤凰科技讯 北京时间2月21日消息，据路透社报道，“阅后即焚”消息应用Snapchat母公司Snap周一在伦敦启动了首站IPO（首次公开招股）路演，试图打消伦敦基金经理们对其增长前景、估值和公司治理的疑虑，说服他们支持自己的IPO交易。
Snap目前仍然未能实现盈利，它计划以195亿美元至223亿美元的估值在纽约证券交易所挂牌上市。该公司原本打算以200亿美元至250亿美元的估值上市，但在听取了投资者的反馈意见以后，最终于上周下调了IPO估值。
对重要问题避而不谈
出席周一Snap伦敦IPO路演的投资者表示，该公司26岁的CEO埃文·斯皮格尔（EvanSpiegel）的宣讲让人激动不已。不过，由于斯皮格尔没有谈到Snap的未来营收和广告收入分成计划，这让他们感到很失望，因为这是两项重要的指标，可以表明Snap从庞大的用户群赚钱的速度。
一位潜在投资者在回家的路上说：“这是一个价值百万美元的问题，而我们会在一段时间内找不到答案。”在长达一个小时的路演活动上，斯皮格尔没有像往常一样穿着休闲服，而是身着西服，但没打领带。
让一些投资者感到失望的是，当天的活动只有问答环节，斯皮格尔在现场并未展示智能眼镜Spectacles。Snap于去年晚些时候在美国推出了内置摄像头的智能眼镜Spectacles。但一位出席者表示，Snap现阶段不从硬件角度来推销自己的IPO，其实完全可以理解。
除了苹果，很少有美国公司在硬件上赚得盆满钵满，而摄像头和可穿戴设备厂商的估值也远远低于Snap寻求获得的估值。据多位出席Snap伦敦路演的人士透露，现场大多数问题都与Snap如何更好地同广告主和用户互动，以及如何更好地从广告商和用户身上获利有关。
Snap的回应也赢得了部分潜在投资者的赞赏。一位出席者说：“管理层的表现非常棒，他们的话非常具有说服力。”总部设在洛杉矶的Snap还计划到纽约、波士顿和旧金山进行路演。根据路透社获得的机密文件，Snap计划在3月1日美国股市收盘后公布IPO发行价。
公司治理模式引发担忧
部分基金经理表示，考虑到Snap决定将股权结构分为三类，所以他们不会投资这家公司。这种股权结构意味着，在IPO交易阶段买入Snap股票的股东没有任何投票权。相比之下，斯皮格尔和公司另一位创始人博比·墨菲（BobbyMurphy）每股有10票的投票权，而现有投资者每股也有一票投票权。
AvivaInvestors全球股权基金经理理查德·萨尔丹哈（Richard Saldanh）在Snap路演前表示：“我认为，投资者将会谨慎对待伦敦路演，因为Snap股票没有任何投票权，从公司治理角度讲，我会对此非常担忧。”Aviva Investor旗下管理着3180亿美元的总资产，涉及多个资产类型。
伦敦资产管理公司Royal London Asset Management可持续投资部门主管麦克·福克斯（Mike Fox）表示，股东在公司年度大会上不能投反对票，这是“一个十分危险的信号”，他不会参与Snap的IPO交易。
福克斯在Snap路演前表示：“值得注意的是，尽管美国许多科技公司在上市以后会给投资者带来巨大的回报，但他们在IPO以后的表现并不总能达到投资者的预期。”
竞争对手实力强大
尽管如此，有些潜在投资者并不太担忧。资产管理公司Hermes Investment Management 全球股权投资主管格尔·洛德（GeirLode）表示：“Snap的估值很离谱，业务基本面存在疑问，公司治理也很薄弱。不过，在谷歌和Facebook等公司最初实施IPO时，他们也存在同样的问题。”
洛德还说，“对于处于发展早期的科技公司来说，治理结构薄弱的问题其实很常见，但他们随后往往能给投资者带来巨大的回报。”
Snap的用户大多是很懂科技产品的“千禧一代”，他们可以、也愿意拥抱新的科技趋势，尽管如此，Snap在面对Facebook这样强大的行业竞争对手时究竟表现如何，仍然让投资者感到担忧。
Aviva Investor的萨尔丹哈说：“在这个领域，市场进入门槛也很低，Snap的用户主要集中在18岁到34岁这个年龄段，他们会轻易投入另一项服务的怀抱。”（编译/清辰）