贾跃亭
本报记者 卢晓 北京报道
美国发布会的热闹余温尚在，但乐视的多事之秋却已经到来。
在股价被曝跳水1/3后，拖欠手机供应链货款这个导火索又让乐视创始人、乐视控股董事长贾跃亭首度对外界承认乐视资金链存在问题，并开始反省乐视蒙眼狂奔的发展模式。
贾跃亭在11月9日的投资者会议上宣布，今后他将把更多精力投入上市公司，争取上市公司在2017年实现全面盈利。而这显然也不是一个轻松的任务。
多事之秋到来
坏消息总是接踵而至。
11月10日，乐视网发布公告，宣布乐视网及其实际控制人在内的现各主要股东、董监高人员均与证监会投保局原局长李量案无关，不受任何影响。而这只是乐视近日来被卷入的负面传闻之一。
此前在11月8日，乐视网发布公告，宣布目前运营一切正常，各业务线与供应商均保持了良好的合作关系，并未出现所谓的拖欠供应商款项事件，更没有缓发员工工资，停止出货来筹集现金流的情况。
而在当日，乐视网还宣布，预计在今年7月宣布的以45.01元/股的价格进行的48亿元定增无法在2016年完成。乐视网还宣布，公司将与交易对方重新协商本次重组的交易价格，并不排除交易价格存在下调的可能。
导致交易价格可能下调的原因在于乐视网股价持续遭遇大跌。截至记者发稿，乐视网的收盘价格为38.38元/股，已比定增价格低近15%。而以今年复牌后的最高点60.98元/股的价格计算，市值缩水已将近四成。
而更被外界所关注的，是贾跃亭在11月6日的公开信中首次确切地承认，乐视的资金链存在问题，“粮草供应不及时，后劲已经明显乏力。”而在贾跃亭发布内部信后，有乐视内部员工也对《华夏时报》记者表示，公司现在在项目预算上控制比较严格。
贾跃亭表示，一方面乐视汽车前期投入巨大，陆续花掉100多亿的自有资金，直接导致他个人对乐视其他业务的资金支持不足。另一方面乐视的融资能力不强，方式单一、资本结构不合理，外部融资规模难以满足快速放大的资金需求。
手机供应链危机
看起来，从近期开始发酵的供应链欠款传闻是乐视遭遇多事之秋的“导火索”。
11月2日，虽然乐视金融对外高调亮相，但乐视股价却暴跌7.49%。外界随即把股价下跌与当天流出的乐视欠供应商一百多亿的传闻联系起来。这个欠款还引起了乐视与小米间的新一波口水战。
而与以往立刻否认不同的是，4天后贾跃亭在他的公开信中坦承，乐视手机Pro3的供货则出现问题。但他也对外强调，电视的供应链并不存在问题。
第一手机界研究院院长孙燕飙对《华夏时报》记者表示，乐视确实在手机供应链的资金方面存在问题，但是不是有100亿还有待验证。
他对记者分析称，供应链早期围绕在乐视手机周围的原因是，乐视最早是用现金向供应商下单，而且订单规模比较大。但据他了解，乐视手机在2015年做起了一定规模后，就恢复到了行业6 3的正常操作手法。即订单交付6个月后，付给供应商3个月期限的承兑汇票。实际到账期限是9个月。据记者了解，2015年当时也传出乐视手机遭遇供应链封杀的消息。
孙燕飙认为，导致此次乐视拖欠供应商货款的消息传出，源于乐视为缓解资金力，想再度延长付款的周期。“为什么供应链这次不允许乐视调整？因为马上年关难过。工厂在春节前没有收入，但付出的工资成本是原来的1.5倍，每年深圳手机行业在过年前后都会有倒闭潮。”他对《华夏时报》记者说。
此前乐视手机曾在今年9月宣布，手机销量累计突破1700万台。有业内人士对《华夏时报》记者表示，相比电视几百万台的销量，还是做手机更烧钱。乐视的摊子铺得太大，很多卖不动就成了库存。如果没有大资金链支持，欠供应链的钱很正常。
资本进出间的差异
在贾跃亭站出来坦承乐视遭遇资金压力之前，“缺钱”一直是乐视无法回避的问题。
尽管贾跃亭表示，目前乐视的融资能力非常欠缺，但乐视的融资记录显示其所有业务共计融资近500亿元。
上市公司乐视网（300104.SZ）拥有电视、视频和云业务。Wind数据统计显示，自2010年上市以来，乐视网通过IPO、定增和发债直接融资92.89亿元；公司自上市以来还通过借款方式融资52.56亿元，此外，贾跃亭家族还频繁通过上市公司股权质押进行融资，以输血乐视旗下各子业务。
Wind数据显示，2011年7月至今，贾跃亭姐弟累计进行了多达38笔股权质押。截至今年三季度末，贾跃亭仍有5.71亿股仍未解押，占其所持股份的比例为83.63%，融资金额达140亿元（按50%质押率计算）。
而非上市公司部分，《华夏时报》记者根据乐视此前公布的数据进行粗略整理，乐视影业、乐视汽车、乐视体育、乐视手机等业务拿到的融资金额超过200亿元人民币。
其中超过30亿元人民币的投资有，乐视汽车在今年9月宣布其10.8亿美元（约合72亿元人民币）的首轮融资已经完成。而乐视体育在今年4月则宣布了80亿元的B轮投资。乐视移动则在2015年11月宣布拿到5.3亿美元（约合人民币36亿元）的首轮融资。
而相对于乐视的融资速度，乐视的投资速度更加大手笔。
乐视汽车是最大的烧钱业务。除了贾跃亭在11月6日的公开信中宣布乐视汽车100多亿的自有资金已经烧完外，今年8月，乐视控股还宣布，将投资200亿元在浙江省德清县的莫干山经济开发区建设乐视超级汽车生态体验园。而乐视投资的FF（法拉第未来）此前还宣布要花10亿美元（约合68亿元人民币）在美国内华达州建立工厂。
乐视在硬件方面也屡屡投资。今年7月，乐视宣布以20亿美元（约合136亿元人民币）买下北美第二大电视厂商vizio。此外乐视还投资30亿元控股手机厂商酷派。而在今年5月，乐视网旗下乐视致新向TCL多媒体投资18.7亿元的交易宣布完成，乐视致新也成为TCL多媒体的二股东。
乐视在版权购买上也屡出高价。乐视体育此前最著名的一桩交易就是乐视体育以27亿元人民币购买中超新媒体版权。而在竞争NBA的香港独播权时，消息称乐视体育的出价是竞争对手Now TV的4倍之多。此外，在今年5月，乐视还斥资29亿元人民币在北京工体附近买下房地产项目世茂工三。而以上只是记者粗略的不完全统计。
将精力放在上市公司
既然承认了乐视存在资金链紧张问题，寻找解决方案势在必行。
在11月9日的投资者会议中，贾跃亭表示乐视网是乐视生态的起点，今后会把更多精力放在上市公司。他同时表示，当非上市公司的业务盈利进入高速增长期的时候，会考虑装入上市公司。
孙燕飙对《华夏时报》记者表示，现在是资本的冬天，乐视融资的难度变大，现在的资本困境是大家都僵着。“贾跃亭要融资不是融不到，而是要付出更大的代价。但如果股份不断地被稀释，乐视可能会成功，但跟贾跃亭没关系。”
而贾跃亭也在投资者会议上表示，乐视决不会委身于任何第三方，无论是基因、能力、体量，乐视都是谁也买不起的。
贾跃亭提出，明年上市公司将实现全面盈利，希望可以更快速地获取高价值用户。而在非上市公司板块，虽不会采取全面盈利的模式，但会停止烧钱，会真正让现金流、毛利实现快速的增长。
但值得注意的是，这并不是一个容易的任务。
三季报已经显示出乐视网的盈利能力有所下降。前三季度乐视网归属于上市公司股东的净利润同比增长30.75%。但公司同期的营业收入却较去年同比增加了100.54%。而相对收入增长而言，乐视网当期的销售费用同比增幅达160.07%，管理费用同比增幅达到88.04%，而财务费用增幅则高达197.92%。
被贾跃亭强调供应链没有问题的电视业务也依然处于越卖越亏的状态。半年报显示，乐视致新当期亏损5687.33万元。而在2015年，乐视致新的亏损一度高达7.3亿元。此外，三季报显示，今年9月末乐视网存货较2015年末增长62.28%，达到18.48亿元，乐视网称，存货主要是终端产品。
资金链告急时刻，上市公司能否再度成为贾跃亭手中的摇钱树？