骑猪兜风

君联资本:用“狙击手”的风格做投资

骑猪兜风 2016-07-25 17:32:24    200776 次浏览

  从十几年前开始,中国内地的夏天开始被选秀的气氛烘得炙热,几乎每一年娱乐圈都会在夏天制造新的头面人物,而人们被选秀浪潮裹挟的同时,也渐渐清晰意识到,这一切都是生意,而围绕选秀最核心的业务就是明星经纪,很多人都曾幻想在李宇春、张靓颖、吴莫愁成名之前就将他们全部签下,但显然,这样的事前诸葛亮并不是很多。

  但在投资圈,却有公司做到了类似的事。十五年间,管理资金美元及人民币合计规模超过280亿人民币,投资300余家企业,仅上市/挂牌企业就有近50家,另有40家通过并购退出。几乎每次出手都能将极具潜质的企业拿下,并帮助企业迅速成为行业中的明星企业,令人惊叹的投资效率用公司总裁陈浩的话来说,就是——“因为联想产业背景出身,我们更注重企业的运作和管理经验、对企业的帮助,所以在投资企业的过程中,我们更希望用这种经验去帮助所投企业成长 。

  狙击法则:实现单一项目的最大回报

  君联资本是中国最早的风险投资机构之一,,2001年开始用联想投资的名头行走江湖,2012年正式更名为君联资本,是中国创业资本圈中最为资深和专业的投资机构,专注在企业的初创到成长阶段的投资。而君联资本狙击型的投资策略在圈子里“独树一帜”。最近10年来,投资圈最流行的一件事情就是铺赛道型投资,在一个领域内投大量的项目,通过过搏概率实现高收益,我们往往可以看到,看似竞争激烈的创业企业,背后往往有着共同的资本,就是这种铺赛道型投资最典型的表现。

  君联资本董事总经理李家庆在解读自身投资策略时就强调,“我们不铺赛道,在投资上的打法就是和狙击手类似——投的项目数量不会很多,但我们覆盖的领域相对来说会比较广,在每一个领域里面追求项目要有非常高质量,能为投资带来足够的回报倍数和回报金额。看准了,我们会非常积极地追加投资,使投资的金额尽量往最成功的项目上面去聚集,实现我们单一项目的最大回报。”

  在医疗健康领域投资,君联资本董事总经理欧阳翔宇认为这种策略同样适用:“中国的健康医疗产业,今天无论是医药,还是医疗器械,诊断,医疗服务,民营还是处在一个相对低的比重位置上,但是发展的潜力非常大。健康医疗产业未来十年可保持两位数的增长,如果投资龙头企业,可以享受比市场平均水平还要再高的成长。因为龙头企业具有市场的领先优势,领先优势企业高成长继续扩大市场成长份额,继续通过并购产品的技术和创新发展,会占有非常领先的优势地位。”

  这种狙击型投资的效率,从一些君联资本参与投资的上市公司报表中就能得到最直接的证明。2010年君联资本决定投资一心堂,当时企业年利润仅在4000万到5000万之间,2014年一心堂在深市上市,2015年年报利润已经超过3亿,连续6年实现20%的利润增长,君联资本持有的股份价值已经超过6个亿,一心堂也已经成为中国内地最大的医药零售连锁企业。再来看君联资本在新能源领域的一次完美狙击,2011年君联投资年利润3000多万的先导自动化,经过不断调整主营业务后成为动力锂电池领域的领先公司,2015年上市更名为先导智能,当年的利润超过1.5亿,从季报看利润增速同比依然保持了90%的增长,目前君联资本在此项目上已取得了24倍的账面回报。看过这样的案例,我们就不难得出狙击型投资的定义:精准把握企业初创扩展前期的关键时点,放上筹码,在帮助企业实现快速成长的过程中,再不断加码,最终获取超额收益。在最好的时机,用最小的代价投资到一个优秀的企业当中,这就是狙击型投资的不传之秘。

  站着月球看地球的跨境并购强人

  一个中国的经纪人,如果说他发现了哪位本土大腕,可能并不让人惊讶,但要是说他发掘了哪位好莱坞巨星,就一定会被认为是吹牛吹过火了,毕竟视野的局限就在那里。但磨练狙击型投资的君联资本,却早就将视野放到了整个世界,用站在月球看地球的角度狙击着那些在硅谷、首尔、东京乃至澳大利亚、东南亚的创业企业。

  几乎很少有人知道,君联资本自诞生之时就在硅谷开始了资本布局,虽然投入不多,但也在长期的磨练中保持了资本对新技术、新模式的敏感度。在发展多年之后,君联资本已经通过自身的实践演绎出了自己特有的跨境投资打法,君联投资的境外企业,君联会帮助它建立中国供应链、拓展在中国内地的市场,而君联投资的本土企业,君联也会帮助他们进行海外的投资并购和布局。

  直接投资境外企业方面,像君联在美国投资的展讯通信,2002年在硅谷创业,君联连续三轮都参与了展讯的融资,并帮助企业将运营中心迁址上海,公司业务迅速在中国市场展开,2007年在美国纳斯达克实现上市。在韩国,君联投资的L&P化妆品公司的主打产品美迪惠尔面膜已经成为中国面膜化妆品的领先品牌,Bighitentertainment是韩国成长最迅速的一个艺人经纪人、演艺和经纪公司,其旗下艺人代表有男子天团BTS(防弹少年团),投资的电影特效公司Dexter Studios已经在韩国的创业板市场(KOSDAQ)上市,中国内地电影特效市场70%的市场份额都由这家公司占据。投资的视频聚合应用SnapTube ,其主要市场主要面对南美、东南亚和中东地区的用户,其市场占有率以及受欢迎程度在泰国、印尼、马来西亚排名都已经非常靠前。

  帮助国内企业海外业务拓展上,君联资本的角色也是非常积极。可以说君联一直在鼓励和推动被投企业进行跨境并购,在规避单一市场风险的同时,及时捕捉最先进的技术,增强企业的核心竞争力。前文提到的先导智能,已经宣布收购芬兰JOT自动化公司,这家企业之前一直为诺基亚、苹果手机生产区提供自动化监测设备。投资的康龙化成,连续在英国进行收购,已经开始在全球范围内完成新药研发平台的建设。再比如CCDI,中国最大的建筑和工程设计服务公司,设计了北京的水立方、深圳的中国平安大厦,在君联的帮助下CCDI来收购了澳大利亚的最大设计所PTW, CCDI成功的业务成功扩展到东南亚市场和澳洲市场。艾派克,君联投资的打印设备公司,刚刚宣布联合君联以及外部投资人对美国的最大的打印机设备和软件公司之一——利盟进行全额收购。

  可以看出无论是把被投企业请进来还是推动被投企业走出去,君联资本都正在扮演越来越重要的角色。对于中国企业,君联资本是走出去过程中最值得信赖的伙伴,很多企业都是在小时候就和君联走到了一起,成长起来之后需要做跨境并购,他会认同君联对行业的理解、对企业的了解。而对于君联投资的境外企业而言,君联资本所承担的角色已经逐渐变为全世界范围内创业者与中国市场之间的资本桥梁,现在已经不在是华人创业会想到君联,只要是想要做大国际市场做好中国市场的创业者现在都会想到君联。在这样的时代背景下,君联资本在很多时候,会追求更长线的回报,而不是最快捷的套利。在李家庆看来,“君联不仅仅是一个早期的财务投资人,我们要成为被投企业里面非常重要的战略支持,更多的是帮助企业做产业升级,帮助企业在跨境并购里面获得的资产增值,提升被投企业的价值,然后再获得资本的回报,这才是君联资本应该遵守的跨境投资逻辑。”

  合伙人都是“老司机”

  无论是在国内的精准布局,还是在境外的广撒大网,君联资本都深刻知道自己从来不是一个人,而是一个团队。从君联自身而言,这是一伙“老司机”的组合,25位合伙人,平均司龄达到11年,几乎全部都是君联自己从投资经理,投资总监到执行董事到董事总经理一步步培养起来,更为关键的是,他们也被明确的打上了联想人的标签,养成了一种联想人的投资文化。

  做天使投资的联想之星、做风险投资的君联资本、做私募股权投资的弘毅投资三家联想系基金,加上联想控股本身战略投资,直接就可以形成三军联动的投资效应,通过布局完全覆盖的企业的全生命周期,而关注企业成长期的君联资本,无论在投资上下游都可以与联想系资本互动。像在神州租车、拉卡拉、时趣互动、乐逗游戏等项目上与联想系资本的协同,也已经成为业内的经典案例。而君联资本借助联想控股大家庭力量打造的“CEO CLUB”已经成为业内最叫得响的资本增值服务。

  2001年前后,在君联资本办公地点所在的中关村,几乎每一个创业企业都会被教育,中关村的上空有着600亿美金,就看你有没有能力拿到。而十几年后的今天,君联资本这样在中关村成长的资本力量借着时代力量,也早已在世界各地的创新集聚地完成布局。这样的故事,不仅仅属于君联资本这样一个资本圈的“狙击手”,更属于所有在这个时代的创业者。

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