《华尔街日报》周三撰文指出，本周将在纽约和东京挂牌交易的 Line，将成为今年规模最大的首次公开招股。虽然被市场看好，但分析师和机构投资人均对 Line 增长潜力产生了怀疑。他们认为，如果 Line 在明年或后年无法提供新营收渠道，股价将会逐级下滑。以下为文章内容摘要：
上月，在日本最流行的智能手机即时通讯应用 Line 在纽约和东京进行首次公开招股前夕，大约 300 名潜在投资人聚集在香港四季酒店宴会厅，希望能够更深入的了解这家公司。
Line 计划通过首次公开招股募集超 10 亿美元资金。据参加路演的人士透露，Line 的高管们向他们展示了公司营收增长数据，以及扩展广告业务的计划。
参与路演的投资人向 Line 高管提出了一些问题，包括用户增长前景、并购战略以及重新进入中国大陆市场的机会等。“它让我疑惑管理层是否有能力在亚洲建立一个区域性的业务，”参加路演的美国资产管理公司 RS Investments 投资组合经理托尼·楚（Tony Chu）说。
Line 正筹备与本周四和周五分别在纽约和东京两地证券交易所上市。该公司通过首次公开招股募集到 11.4 亿美元资金，为今年科技产业最大规模的首次公开招股。不过投资人质疑估值约为 66 亿美元的 Line，是否有能力在核心市场之外进行扩张，与中美两国的竞争对手展开竞争。
总部位于东京的 Line 由韩国互联网公司 Naver 控股。该公司当前在努力应对用户增长速度放缓以及年度亏损问题的同时，正尝试着通过向用户推荐内容赚钱，从而把自身从简单的聊天应用转型成为一体化的智能手机门户。
于 2011 年上线的 Line 是一款免费即时通讯应用。因为能够发送各种表情，Line 一经推出立即流行开来。Line 向用户推出了免费和收费表情，最贵的达到了近 6 美元。
不过最近几个季度以来，在月活跃访问用户达到 2.18 亿后，Line 已显示出滞涨的信号，且该公司一直无力在日本、中国台湾、泰国和印度尼西亚等核心市场之外进行扩张。虽然 Line 的营收已从 2013 年的 400 亿日元增至去年的 1200 亿日元（约合 11.5 亿美元），但该公司已连续两年出现亏损，且债务总额达到了 1046 亿日元。
市场分析师和基金经理们表示，虽然投资人希望购买 Line 的股票，但科技股的首次公开招股市场依旧非常低迷，Line 上市后股价能否被持续炒作，取决于这家公司持续增长的能力。乐天证券经济研究所首席战略师 Masayuki Kubota 说，“我预计 Line 上市后会被爆炒，但除非这家公司能够在明年或后年创造出新营收渠道，否则股价就将会逐级下滑。”
为实现多元化，Line 已增加了诸如打车、移动支付、音乐和视频播放等新功能，只不多许多的功能未获得用户的充分认可。面对着更富有经验的竞争对手，Line 已被迫关闭了一些功能，如在 2013 年推出的电子商务服务 Line Mall。
截止目前，Line 在日本本土市场之外的赚钱能力还极为有限。Line 营收中的大约 70% 都来自于日本市场，主要为游戏、表情和广告营收。Line 在提交给美国证券交易委员会的招股说明书中表示，“如果日本用户数量或参与度下滑，将会给我们当前的业务和增长带来不利影响。”Line 发言人对此未予置评。
Line 的业务身处竞争异常激烈的环境，且主要竞争对手们拥有更多的财务资源和用户数量。Facebook 旗下的两款即时通讯应用 WhatsApp 和 Messenger 已拥有近 20 亿用户，腾讯的微信则统治了中国市场，拥有 7.62 亿用户。市场调研公司 SimilarWeb 提供的数据显示，WhatsApp 目前已在全球 109 个国家推出了服务，Messenger 则在 49 个国家推出了服务，而 Line 只统治了 4 个国家和地区的即时通讯市场。
Line 表示，该公司将把日本市场取得的成功复制到其它市场，特别是亚洲市场。SimilarWeb 提供的数据显示，Line 目前已安装到了日本 79% 的 Android 设备当中，在中国台湾、泰国和印度尼西亚的比例分别为 92%、95% 和 71%。
Line 在 2013 年曾尝试着在印度市场进行扩张，虽然当时大打电视广告，但绝大多数的印度智能手机用户并未使用 Line 的服务。目前，绝大多数的印度智能手机用户均使用 WhatsApp。
为创造出新营收渠道，Line 计划在今年使用 NTT DoCoMo 的无线网络推出廉价无线服务，但日本无线市场早已饱和。此外，Line 一直在增强自己的广告服务，但想要吸引潜在客户，用户的增长至关重要。
一些市场分析师表示，在美国上市能够提升 Line 在海外的品牌。日本松井证券高级市场分析师 Tomoichiro Kubota 说，“Line 是否利用其首次公开招股募集到的资金增加海外市场的渗透，将影响到这家公司未来的股价。”
Line 将于周四在纽约发行 2200 万股新股，并将于周五在东京证券交易所发行 1300 万股新股。Line 在 2014 年曾向东京证券交易所提交了上市申请，但在 2015 年放弃了计划。在首次公开招股之后，Line 的母公司 Naver 将剩余公司超过 80% 的股份，从而继续保留控制权。