英文原文：Morgan Stanley Analyzed 43 Bear Markets and Here’s What It Found
全球股市欲振乏力，跟随油价上冲下洗，似乎找不到复苏力道，许多新兴市场已从高点跌掉 20% 进入熊市，许多投资人心里最想知道的是，步入熊市后，还有多久才会反弹，大摩研究历史上 43 个熊市，试图替投资人找答案。
大摩报告指出，研究历史上 40 个跌幅超过 20% 的熊市，平均而言大规模抛售会持续 190 个交易日，投资人就可期待超过 30% 的反弹。但每个市场状况不同，美国标普 500 熊市通常持续更久约 272 天，下跌幅度约 28%，比全球平均跌幅要小一点。这波美股已下跌 176 天，跌幅 11%。
历史上日经指数熊市持续时间最长，为 568 天，可能与过去日本经济停滞数十年有关。新兴市场指数 (MSCI EM) 在过去 362 个交易日下跌 35% 最为惨重，可能代表反转讯号，因为过去平均下跌天数为 121 天，幅度为 31%。
在产业别方面，商品价格持续下跌，以及全球经济成长放缓表示能源与金属产业已经达到或是超过过去历史跌幅，但工业类别都还没有达到历史平均跌幅。非必需消费品，科技与公用事业都还未跌到历史水准，大摩建议买进个地区金融股，对美国消费必需品、健康医疗、公用事业保持警觉，同持减持欧洲消费必需品。
大规模抛售之后呢? 摩根 MSCI 世界指数包括已开发以及新兴市场，在下跌 17% 后 12 个月上涨 30%。标普 500 在下跌 11% 之后的十二个月上涨 18%。大摩强调，股市已经开始出现抛售，但价格仍比先前波段低谷时贵，不过新兴市场价格已经出现筑底迹象。
(首图来源：Flickr / Pictures of Money CC By 2.0)