近几年，资本寒冬至，近日，穷游网获得众信旅游领投，海纳亚洲SIG，优投金鼎跟投的5700万美元的D轮融资颇受关注。
联系到此前有传闻称，阿里要战略性放弃穷游，穷游与淘在路上合并等传闻，这时穷游获得融资的背后，经历了哪些思辨与挣扎？未来何去何从，这些都是外界更为关注的。
用户 社区基因
对于一家拥有两三百名员工，年收入却仅有1600万元的创业型公司而言，这样的收入规模注定要长期亏损，然而，近30亿元人民币的估值却不低。即便众信旅游领投的2500 万美元，约合人民币1.62 亿元，也仅占穷游网5.499% 股权。为什么？因为穷游网据说拥有6000万的注册用户，按照每个用户50元的成本，30亿元的估值似乎也在情理之中。这就是资本市场的逻辑。
从早期的“穷游欧洲”，做UGC欧洲自助游攻略讨论社区，到2007年底回国创业做穷游网，到2011年获得挚信资本第一笔投资，从而结束了穷游网一个人一个公司的时代，有了这数百万美元的投资，穷游开始慢工出细活地打造社区。
2013年和2014年，穷游又相继接受了阿里集团的B轮和C轮投资，成为阿里布局旅游产业的重要板块，与阿里的“去啊”形成协同效应。而在D轮融资中，线下旅游机构众信旅游接棒，却看不到阿里集团的身影，外界有传言阿里集团属于战略性放弃穷游。
穷游网创始人兼CEO肖异在接受《中国经营报》记者采访时否定了这一说法，“ 穷游网B轮和C轮投资都由阿里领投。持续两轮，D轮阿里没有领投是尊重了穷游团队的意见。因为我们觉得两轮领投已经差不多了。”
在劲旅咨询CEO魏长仁看来，对于阿里集团而言，投资穷游这家还比较有品质的公司，就是要在在线旅游行业先布局和“占坑”，之后再考虑多个企业之间的协同问题，经过两三年的整合和协同，对于已经获得穷游网20%多股权，成为大股东的阿里已经足够。
而接棒者众信旅游，作为一家线下的旅游公司，给人的印象是一家出境游和团队游的批发商，但业务一直侧重线下。向线上布局，则同样看重了穷游巨大的用户和优质的内容资源。
艰难的商业化之路
每一家公司从诞生那天起，就注定了他的基因很难改变。
“对于穷游、蚂蜂窝这样的以社区和旅游攻略起家的公司而言，在用户的心智当中就是一家做旅游攻略下载和社区交流的网站，如果你想下载旅游攻略首先想到的就是这两家网站。而当用户想购买自由行产品，自然首先想到的可能是途牛、同程等网站，当用户想获得最便宜的机票和酒店住宿信息，自然会到去哪儿网站搜索比较。”魏长仁表示。
相对于其他旅游电商平台，旅游社交网站在获取用户资源上相对更容易，成本也更低。穷游网通过优质的社区，海量高质量的内容，以及用户口碑，获得了一个不错的用户规模。
但是，对于一家长期做社区和内容的网站，如何实现商业模式的变现，如何形成规模化的营收，却是摆在社区型旅游网站面前一个严峻的问题。蚂蜂窝作为与穷游类似商业模式的公司，2014年年初率先进行了转型和尝试，希望自己成为一家被消费者认为是做自由行的电商公司，而非社交网站。
相比之下，穷游的商业化过程要微弱很多，无论是推广的力度还是营收数据都与蚂蜂窝拉开了差距。对于外界诟病穷游商业变现能力不足的问题，肖异觉得，平台上巨大的用户规模，无论是生成内容的转化率还是交易过程的转化率都是很高的。
“我们平均的交易转化率大概是业界的三到四倍，尤其是行程助手这样的产品，经过我们进一步的产品优化打磨后，平均转化率，差不多可以达到业界的十倍。”肖异向记者表示。
然而，如何把海量的数据和结构化的数据，轻松的转化为用户的消费行为，这在现实中看来，仍然不是一件容易的事情，毕竟用户的习惯难以改变；如何从旅游攻略中的场景体验，变现成为用户的消费驱动，这也并非一件容易的事情。
众信旅游的谋局
作为旅游行业的一家上市公司，众信旅游自2014年上市以来，一直在资本市场上表现得非常活跃。
2015年7月，众信旅游战略投资“行天下”54%的战略股权，希望通过这一投资，加强众信旅游在澳洲、新西兰市场出境游产品的竞争优势；11月，众信旅游战略投资“天益游”，目的是加速北美区域O2O的布局；11月，定位于高端定制旅游的“6人游”在拆VIE回归国内资本市场后，也获得了众信旅游的投资，希望在团队游、自由行之外的高端定制旅游领域加强布局；12月，众信旅游战略投资“杭州四达”，标志着众信旅游打造出境综合服务平台战略进一步落地；2016年1月，众信旅游战略投资“要出发”， 双方将共同推出有针对性的港澳、东南亚、日韩等“周边”出境游产品，以及其他长线出境游产品。
从众信旅游一系列的战略投资可以看出，众信旅游这两年重点发力出境自由行和境外目的地市场。此次，以2500万美元，战略投资穷游网，间接获得穷游网5.499%的股权，也是这一战略布局中的一枚棋子。此前，众信旅游与穷游网“最世界商城”已有合作，据悉，未来双方会考虑建立合资公司。
对于众信旅游而言，如此多的战略投资和收购，虽然完善了产品布局，但是未来如何整合好这些资源，做好协同工作，这才是决定众信旅游收购战略成败的关键。