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日前，淘宝网与中国华融资产管理股份有限公司（下称“华融”）宣布，将规模达515亿元的不良资产上线淘宝拍卖会，淘宝拍卖是目前国内规模最大的线上不良资产处置平台。
《第一财经日报》记者从淘宝拍卖处获悉，除了华融以外，中国信达在今年5月份已经和淘宝展开合作，东方、长城正在试点入驻淘宝拍卖，同时，淘宝也在积极与各地方AMC（资产管理公司）洽谈合作。
在经济下行的背景下，不良资产今年逐步暴露出来，“互联网 不良资产”的模式应运而生，区别于传统的不良资产处置模式，“互联网 ”的介入使得处置过程中的信息不对称问题被打破，区域界限愈加模糊，提升了处置效率，但与此同时，“互联网 不良资产”的运作主体往往是散兵游勇，平台管理方能力有限，参与者资质也有限，难以拿到大量优质的债权包，如银行不良债权等。
而持牌AMC的到来显然是一个信号——这才是巨头们的游戏。
持牌AMC触网
根据华融与淘宝的合作，华融推介资产在淘宝网上进行资产招商，招商期为90天，此次委托淘宝进行债权资产处置的对象超过2000户，推介债权资产分布在全国24个省市，涉及制造业、建筑业、批发和零售业等众多行业。
据淘宝拍卖一位内部人士介绍，淘宝与华融的合作模式类似于委托展示的功能，真正的交易过程不在淘宝上进行，类似于银行不定期在报纸上发布信用卡催收公告。
比如，12月12日，华融路演的一则关于“防城港宏泉贸易有限公司”的项目，项目简单介绍了债务人、资产规模、标的物类型、担保措施和保证人等。
相比来说，今年5月份信达与淘宝的合作更加深入，其交易过程在淘宝拍卖上进行：信达将审批过的债权项目放到淘宝拍卖上进行公告，初始价格由信达确定，公告期满后，意向竞买人可以在资产处置平台上出价，竞价模式购买，有两种竞价规则可供选择：一是满足至少两人报名且出价达到或超出保留价，竞价结果方可成立；二是满足一人报名且出价达到或超过保留价，竞价结果需要登报公告后方能确定最终买受人。
比如，12月14日，信达展示了一种不良债权，这是关于“武汉径达物流有限公司的债权资产”，附有标的资产的简单介绍，并上传了高清大图：截至2015年11月30日，信达对武汉径达物流有限公司债权合计1400.57万元，其中本金为1200万元，利息200.57万元。
《第一财经日报》记者粗略统计，仅12月11日以来，华融和信达两家AMC就在淘宝上路演了千宗不良债权。
另外，据淘宝拍卖透露，目前四大AMC中的另外两家东方资管和长城资管正在选择试点入驻，同时淘宝拍卖也在积极跟各地方AMC洽谈合作事宜。此前合作的政府部门及商业机构包括法院、银行、民营资产管理公司、投资公司、拍卖行、产权交易所、海关等。
事实上，地方AMC作为继四大AMC之后的又一批持牌的特殊资产经营机构，开始在不良资产市场上扮演越来越重要的角色。
2013年，银监会发布《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》，允许各省设立或授权一家地方AMC，参与本省范围内金融企业不良资产批量收购和处置业务，地方版AMC闪亮登场，事从区域性不良资产一级市场。
据了解，目前共有15家地方AMC，分布于全国15个省份：江苏、浙江、上海、安徽、广东、北京、天津、重庆、福建、辽宁、山东、湖北、宁夏、吉林、广西，但同时据一位业内人士透露，前段时间又新增2张地方AMC牌照。
日前，广州一家具有国资背景的P2P平台“粤财汇”上线，虽然平台的注册资本金仅为5000万元，但股东大牌云集：粤财控股旗下的广东再担保持股30%，旗下的粤财资产持股10%；另外，恒生电子持股20%、易方达持股20%、赛富资管持股10%、壹乾坤基金持股10%。其中，粤财资产就是一家地方版AMC。
粤财资产2014年7月正式获得银监会地方AMC牌照，曾先后管理和处置了广东发展银行、恩平农信社、广东农商行等地方金融机构和工农中建等驻粤金融机构剥离的不良资产。截至2014年12月，粤财资产累计业务规模达842亿元，利润累计54亿元。
尽管该平台目前依旧是P2P状态，但据广州一民间资产管理公司人士分析，未来上线“粤财汇”手中的不良资产是大势所趋。“地方AMC尽管存在区域性资源优势，但相对来说，对于不良资产的管理能力匮乏、处置效率低，很多时候还要寻求民间资产管理公司的帮助。”该人士说。
盈利模式存疑
而持牌AMC的触网意向也必将带来“互联网 不良资产”模式的升级。“司法拍卖以资产为主，满足了AMC处置资产的需要，基于淘宝巨大的用户群、社会影响力，可将单项资产的价值更大化。”包之网CEO张洛夫说。
但在上述广州一民间资产管理公司人士看来，目前市场上存在的绝大多数“互联网 不良资产”的模式，本质上还是资产拍卖，干的是拍卖行的生意，实际上并没有真正深入到不良资产的经营与盘活中。
淘宝拍卖内部人士也透露，淘宝拍卖主要定位于涉公资产拍卖市场。事实上，涉公资产拍卖市场也正是不良资产处置、流转的重要渠道，在该市场中，法院的司法拍卖和拍卖行构成主体。
“线下拍卖有其历史积累，但也有一些固有问题，比如受制于地理条件的限制、信息传播范围较窄等；线上拍卖，信息传播不受时间空间限制。”该内部人士说，针对不良资产处置这一业务本身较“重”的固有问题，淘宝拍卖也会采用互联网的营销手段将严肃的金融资产变得有趣、亲民，比如“双十一”山东新大唐11元起拍债权，“双十二”处置的马尔代夫海岛。
“我们正在尝试重塑涉公资产拍卖市场，推进它的阳光化、亲民化，助力司法改革，也助力其他政府部门和机构的锐意创新。从本质上讲，拍卖是一种交易方式，甚至可以说是社会资源最优化配置的首选方式，我们看的是这个市场。”上述淘宝内部人士说。
那么，这是否意味着“互联网 不良资产”抢了拍卖行的生意?
“淘宝拍卖提供的是一个第三方交易平台，作为技术平台，我们提供技术支持与平台服务，并通过计算机程序设定，让竞买人在该平台上开展独立竞价，法院、拍卖行等所有入驻的政府部门、机构自始至终都是涉公资产的竞价主体，淘宝网工作人员无权介入，全程无查询竞买人信息的权限。”上述淘宝内部人士说。
同时，也有业内人士指出，尽管“互联网 ”解决了信息不对称的问题，但特殊资产本身盈利起源就是因为信息不对称，当平台解决了信息不对称问题，利润大幅降低，市场可能会萎缩；另外，这些互联网平台本身盈利模式也是一个问题。